Digestion y conclusiones del acuerdo - Estrategia de expertos

BANKINTER. La madrugada ha venido marcada por el cierre del acuerdo del segundo rescate de Grecia. El país heleno recibirá finalmente los 130.000 millones de euros que serán depositados en una cuenta bloqueada. Los términos son similares a los que se esperaban, en la medida en la que se establecen rebajas en las condiciones de financiación e incluso proponen una quita algo superior (53,5% vs. 50% anterior) para los acreedores privados. El canje podría realizarse el próximo 8 de marzo, si los bonistas lo aceptan. No obstante, el BCE queda protegido de esta quita, aunque el beneficio derivado de esos bonos (aprox. 12.000 millones de euros) se repartirá entre los bancos nacionales.

Tras estas novedades, las bolsas europeas deberían abrir al alza en una sesión carente de referencias macro, a excepción de la confianza del consumidor de la UEM. España emite letras a plazos cortos, 3 y 6 meses, que no creemos presente problemas y Estados Unidos podría recoger la inercia alcista tras la festividad de ayer.

No obstante, no esperamos un repunte significativo ante un acuerdo muy en línea con las expectativas. Es cierto que el pacto reduce los riesgos en el corto plazo, especialmente el del impago del vencimiento de marzo, pero en el medio plazo no descartamos que se produzcan algunos problemas en la implantación de las medidas, aunque con impacto limitado sobre el mercado. El euro podría perder algo de fuerza tras la escalada de las últimas horas y mantenerse en 1,324 y el Bund recortar en precio hasta 1,97%.